Tässä tutkimuksessa tarkastellaan 1920- ja 1930-luvun finanssipolitiikkaa. Tarkoitus on selvittää, missä määrin valtioiden toiminta oli samanlaista kuin toisen maailmansodan jälkeisenä aikana. Erityisen mielenkiinnon kohteena on mahdollinen finanssipolitiikan epäsymmetrisyys eli kysymys siitä, reagoivatko ali- ja ylijäämät eri tavalla tulojen kasvuun laman aikana ja korkeasuhdanteissa. Analyysit tehdään käyttäen lähinnä Kansainliiton tilastoja. Aikasarja-aineistoa on 32 maasta, ja se kattaa ajanjakson 1925–1938. Estimointitulokset viittaavat siihen, että toista maailmansotaa edeltävänä ajanjaksona alijäämät olivat vähemmän sensitiivisiä tuotannon suhteen, eivätkä yhtä voimakkaasti epäsymmetrisiä kuin sotien jälkeisenä ajanjaksona. Muutoin tuloksiin pätevät samat lainalaisuudet, ja tämä koskee erityisesti velkaantuneisuuden rajoittavaa vaikutusta alijäämiin.